업스타트 (UPST) 주식 3가지 강점과 1가지 약점 정리

업스타트는 2019년~2022년 강력한 대출 수요에 엄청난 성장을 했습니다. 하지만 대출 금리가 오르면서 대출 구매자의 수요가 줄어들었습니다. 이로 인해 업스타트의 비즈니스 모델에 가장 큰 문제인 현금흐름이 제대로 작동하지 않는 것을 확인하여 현재 이를 해결하려고 합니다. 주주를 위한 업스타트 (UPST) 주식 3가지 강점과 1가지 약점 정리했습니다.

 

 

목차

 

업스타트 홀딩스 3가지 강점

핵심 기술 (AI 대출)

미국의 대표 신용 시스템인 FICO은 1989년에 만들어지고 현재까지 사용하고 있습니다. 오래된 신용 기준은 대출을 상환할 수 있는 능력이 있는 사람에게도 대출을 제대로 실행할 수 없습니다. 업스타트는 이러한 문제를 해결하고자 새로운 알고리즘을 만들고 데이터를 수집하여 대출 AI 소프트웨어를 개발했습니다.

 

대출자는 Upstart.com를 통해 대출 신청을 한 다음 대출금을 투자자에게 판매합니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 FICO 신용 점수보다 위험을 더 잘 구분할 수 있음을 보여주는 기술의 효율성을 입증합니다. 업스타트는 최고 등급과 최저 등급 사이에 약 14배 더 많은 기본값이 있고 높은 신용 점수와 낮은 신용점수에 대한 기본값이 3배가 있음을 알 수 있습니다.

 

즉 업스타트는 일반 FICO 신용 점수보다 위험한 대출자를 식별하는데 더 정확합니다. 이는 업스타트의 핵심 기술이며 현재 이와 같이 잘 작동하는 신용 모델은 없습니다. 우리는(투자자) 핵심 기술이 지속적으로 작동하는지 확인해야 합니다.

 

업스타트 FICO 비교

 

확장 가능한 거대한 시장

현재 업스타트는 미국 대출시장의 일부에만 적용되어 있습니다. 자동차 대출, 소액 대출과 소기업 대출을 진행하고 있지만 4분기 실적발표 당시 금리인상과 회사의 경영난으로 소기업 대출을 중단한다고 언급했습니다.

 

2023년 초 경영진은 모기지 대출에 진입하기를 희망한다고 얘기했습니다. 금리인상과 매출감소로 인력과 소기업 대출을 축소했지만 지속적인 경영진은 확장 기회를 보고 있습니다.

 

 

파트너 네트워크

2021년 말 42개의 파트너에서 2022년 말 92개의 파트너를 포함하여 성장했습니다. 업스타트는 은행이 아니기 때문에 대출기관 및 은행을 파트너로 대출 AI를 제공하고 있습니다. 대출 AI가 잘 작동하지 않았다면 다른 대출기관 및 은행이 파트너가 되지 않았을 겁니다.

 

현재 금리인상과 불안한 경제 속에서 업스타트의 공식적으로 입증되지 않은 소프트웨어 도구를 사용 못하게 될 것이라고 생각할 수 있습니다. 하지만 이는 업스타트가 넘어야 할 과제이며 이러한 환경에서도 데이터를 수집하여 알고리즘을 강화하길 기대할 수 있습니다.

 

업스타트의 대출 소프트웨어가 결합된 자동차 대리점은 778개로 계속 확장하고 있습니다. 이렇게 확장이 가능한 이유는 신뢰가 있기 때문에 가능한 것으로 확인할 수 있습니다.

 

업스타트 홀딩스 1가지 약점

자금부족

업스타트의 수익모델은 신용 대출을 판매하는데 의존해 왔습니다. 문제는 금리가 오르면서 업스타트의 대출 수요가 줄었다는 것입니다.

 

대출 구매자가 없는 업스타트는 대차대조표에 팔 수 없는 대출을 쌓아야 했습니다. 아래 분기 결과에서 알 수 있듯이 대출은 증가하고 현금은 감소합니다. 대출 총액이 너무 높아지면 잠재적으로 유동성을 해칠 수 있습니다. 이러한 비즈니스 결함으로 주가(주식)가 급락했습니다.

업스타트 현금 흐름 (백만단위)

 

경영진은 2022년 4분기 실적발표에서 경영진이 얘기한 해결책은 일정 금액의 대출 자본을 보장하는 약정 자금 대출 구매자를 설립하는 것입니다. 이렇게 하면 대출 수요가 줄어들어도 업스타트에는 문제가 없습니다. 경영진은 낙관적으로 보고 있지만 현재 확실하게 진행된 건 없습니다.

 

결국 기업은 현재 금리 인상으로 인한 대출 시장의 변화에 기업의 현금 흐름이 잘 작동하도록 만들어야 하는 과제를 가지고 2023년을 보내고 있습니다.